旧金山——中国电子商务公司阿里巴巴集团的首次公开募股(IPO)将为雅虎开启一座装满现金的巨大宝库。雅虎届时需要出售它持有的9%的阿里巴巴股份，这很可能会给雅虎带来100亿美元（约合人民币622亿元）到150亿美元的进账，具体数字取决于IPO发行价格。
这次IPO也会给雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)的悠长蜜月画上句号。自从她2012年夏上任以来，投资者很少关注她重振这家衰落的互联网公司的努力，而是把目光聚焦在了该公司对阿里巴巴和雅虎日本(Yahoo Japan)的长期投资可能获得怎样的回报上。
对于雅虎目前36.49美元的股价，一些分析师说，投资者看中的基本上都是该公司的海外投资，而把雅虎的核心业务当作免费赠品。
但是，在阿里巴巴上市交易之后，雅虎就会失去这根拐杖。梅耶尔则需要向华尔街证明，她有一个挽救雅虎的可行计划，而且会明智地利用阿里巴巴IPO带来的横财。
"你要把那笔钱用来做什么？"SunTrust Robinson Humphrey的分析师罗伯特·S·佩克(Robert S. Peck)问道。他估计雅虎最终将获得80亿美元的税后进账。
根据两家公司2012年达成的一项协议，雅虎需要出售其持有的阿里巴巴股份的一半。该协议去年修订后，雅虎需要出售的股份已经不到一半——相当于阿里巴巴9%的股份。
对于雅虎将怎么使用这些所得款项，该公司高管以目前仍处在IPO前的静默期为由，没有说太多。但今年4月在讨论雅虎第一季度财务业绩的电话会议中，他们透露了一些线索。"我们打算好好管理公司的资产，我们一直以来都是这么做的，"梅耶尔在那次电话会议中针对一个问题，说了她可能会如何处理突然涌入的大笔现金。
"在我们考虑公司需要的业务投资时，你会看到，我们会遵循公司一直以来的投资组合方式。进行一些战略性收购，一些补强型收购。我们真的需要根据当时可以支配的现金，来考虑面前有怎样的投资机会。"
分析人士预测，雅虎出售阿里巴巴股票获得的款项，有很大一部分会被用来回购雅虎股份。从理论上说，回购会提高雅虎股票的价值，因为剩下的每股都会对应价值稍大的雅虎资产。
梅耶尔也可以以股息的形式直接分些钱给股东，收到这些钱的人需要为此上税，但是此举会让他们获得一些非常实在的现金收入。雅虎现在没有在支付股息。
剩下的钱，雅虎则可能把它们跟现有的29亿美元现金和短期流动性投资合在一起，用来收购其他公司。（雅虎表示，它还拥有16亿美元的长期流动性投资。）
在梅耶尔任首席执行官期间，雅虎已经进行了数十起小型收购以及一起大型收购——去年5月斥资11亿美元收购博客平台Tumblr。
近几个月来，一直有传言说雅虎在考虑收购更大的公司，比如即时通讯服务Snapchat，或是一个在线视频服务。
雅虎日本是雅虎和日本科技公司软银(SoftBank)的合资企业，它也是雅虎的一笔财富。虽然该公司的运作独立于雅虎之外，雅虎拥有其35%的股份，并可录入相应比例的收入和利润。雅虎日本的股票在东京交易，雅虎持有其股份的价值约达92亿美元。
在今年4月的那个电话会议中，雅虎首席财政官肯尼斯·A·古德曼(Kenneth A. Goldman)表示，该公司将更加密切地关注国际收购，以提升雅虎的海外业务规模。
无论雅虎怎么做，股东都希望该公司多少能保证，在这些做法的背后有一个更大的战略，佩克说。
"不要浪费我们的钱，"他说。"不要花170亿美元去收购WhatsApp那种没有营收的业务，"Facebook今年以大约170亿美元的价格收购了那个即时通讯服务。
一旦阿里巴巴的股票开始独立交易，很多把雅虎股票当作代替品的投资者就会直接去购买这家快速增长的中国公司的股票。
那些继续购买雅虎股票的人，分析师称，将期待梅耶尔及其高管做出更好的业绩。
马克·马哈尼(Mark Mahaney)是RBC Capital Markets的分析师，他说自己不能谈阿里巴巴，因为他的公司希望参与阿里巴巴的IPO工作。
但他指出，雅虎的广告业务落后于谷歌、Facebook和Twitter等竞争对手，而且在数字广告增长最快的领域尤其薄弱。"事实上，在雅虎的营收中，移动、社交和视频广告所占比例仍然微不足道，这让人清楚地看到，雅虎需要付出多大的努力来迎头赶上。"他说。
阿里巴巴即便在上市之后，也会跟雅虎保留一些关系。
雅虎将继续持有阿里巴巴约13.6%的股份，因此以后还可以分享阿里巴巴的利润。尽管两家公司没有合资企业，但雅虎的首席开发官杰奎琳·D·雷瑟斯(Jacqueline D. Reses)是阿里巴巴董事会的一名成员，这让她站到了了解中国互联网市场的近水楼台上。
阿里巴巴的IPO如果成功，雅虎联合创始人、前首席执行官杨致远的声誉将得以重振。杨致远很早之前跟阿里巴巴的创始人马云结下了友谊，并在2005年颇具先见之明地购买了阿里巴巴约40%的股份。
杨致远2008年拒绝了微软以475亿美元收购雅虎的提议，遭到投资者的猛烈抨击。但后来雅虎的价值变得高于微软的出价，这主要是由于对阿里巴巴的投资。2012年初，雅虎以约71亿美元的价格，将其手中约一半的股份回售了给阿里巴巴。
很快，阿里巴巴对雅虎财务发挥的作用就会大大减弱，因此，对于投资者是如何看待雅虎领导层的，梅耶尔将会看到直截了当的证据。
"眼下他们很难说清市场的真正想法是什么，"Pivotal Research Group的分析师布赖恩·威泽(Brian Wieser)说。"不管他们某个季度表现很差，还是某个季度表现很好；市场的反应都不太可能有什么分别。"
威泽预测，一旦阿里巴巴股票开始上市交易，"管理团队接下来可能还会经历几个这样的季度。"
但是，那段时间过后，如果他们在扭转局面上没有获得什么实质性的进展，那么投资者就可能会把钱投到别的地方去。
翻译：土土
纽约时报中文网
没有评论:
发表评论