香港——最近几年,中国一些公司一直在国内市场出售数额创纪录的债券。但分析人士立即指出，这些公司从未遇到违约的情况，这一迹象表明，市场力量没有发挥作用。
这种情况可能会发生改变。
上海的一家小公司已经表示，公司可能无法支付周五到期的年利息。此事致使该公司面临成为中国国内债券市场首家违约公司的风险，可能会带来更广泛的后果。
周二，制造太阳能电池和太阳能组件的上海超日太阳能科技股份有限公司在证券交易所发布公告称，"由于各种不可控因素"，公司可能无法支付8980万元人民币的利息。该公司于2012年向国内投资者出售了10亿元人民币的债券。
超日表示，到目前为止，该公司只筹到了约400万元人民币，这意味着超日面临违约，除非获得救援或者通过某种方式得到额外现金。
截至周三，该公司似乎在解决债务问题方面似乎没有进展。超日公司发言人刘铁龙表示，"公司昨天发布了有关债务支付情况的公告，到目前为止，事情没有新的进展。"
直到现在，关于中国潜在的债务累积问题，投资者的主要担忧对象往往是地方政府不断扩展的借贷规模，或者影子银行领域迅速且通常难以控制的增长。然而，国内公司债券市场目前也出现了违约的苗头，为评估中国债务问题的总体情况提供了又一个衡量指标。
"就中国而言，关注的焦点是一个违约案例带来的连锁反应，以及这些反应是否会最终伤害整体债券市场，"擅长债务重组的香港普华永道(PricewaterhouseCoopers)合伙人泰德·奥斯本(Ted Osborn)说 。"如果国内债券发行者出现违约的情况，市场的反应是震荡还是崩溃？"
周三，中国的公司债券出现下跌。衡量债券市场整体状况的指标中债新综合回报指数当天下跌了0.16%。
国际清算银行(Bank for International Settlements)的数据显示，过去十年中，中国的公司债券市场从无到有，成为世界第三大债券市场，仅次于美国及日本的债券市场。根据亚洲开发银行(Asian Development Bank)汇编的官方数据，未偿付的公司债券总额从2005年年底的约5000亿元人民币增长至去年年底的8.5万亿元人民币。
尽管规模极其庞大，中国国内债券市场的发展依然不够充分。在很大程度上，它依然将外国投资者拒之门外，批评者还表示，它的风险定价机制表现欠佳。
国内债券市场没有违约的状况一直异于常理，即使按照中国自己的标准也是如此。过去，把以美元计价的证券卖给离岸债券市场的国际投资人的中国公司，曾经出现过债务违约。尚德电力控股有限公司去年违约的事情便是太阳能行业的一个显例。
分析人士认为，就这一点而言，潜在的国内债券违约蕴含着积极的意义，是市场正在成熟的一个标志。
周三，美银美林(Bank of America Merrill Lynch) 的中国经济学家陆挺及该行其他一些分析师在研究报告中说，"我们认为这是件好事，因为正常的经济需要通过违约来更恰当地定价债券和其他债务产品。一些债务产品出现违约，其严重程度和一家主要金融机构发生崩溃无法相提并论。"
尽管如此，官员们一直对公司违约相当警惕，重要原因之一是，随着企业倒闭或重组，违约可能导致裁员，引发社会动荡。如果违约涉及国有企业，这一点尤为明显。
超日公司不由政府经营，曾在2013年初遇到支付债券利息的问题。不过，当地媒体的报道和分析师报告显示，那个时候，上海地方官员和该公司有政府支持的债券承销人设法达成了支付本金的协议，以便超日公司能够负担债券利息。
鉴于超日的付息日为本周五，该公司在此之前获得救援并非全无可能。不过，几名分析师已于周三将此次违约解读为既成事实。
周三，野村证券(Nomura)中国经济学家张志伟在一份研究报告中写道，让超日公司违约"将有助于在一定程度上纠正中国金融行业的道德风险问题。这对国内债券市场的长期发展具有积极作用。"
张志伟还写道，由于该公司的财政困局已经持续了一段时间，"债券市场的即时反响也许不会涉及全局。虽然如此，我们依然认为，今年年内，企业、地方政府融资平台和影子银行部门将出现更多的信贷违约情况。"
Hilda Wang 对本文报道有贡献。
翻译：许欣、张薇
纽约时报中文网
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